В сегодняшней статье речь пойдет о модели ценообразования капитальных активов под названием САРМ.В случае с акциями и рынком ценных бумаг в целом это чрезвычайно важное понятие.
Что такое модель САРМ
Модель ценообразования капитальных активов (модель CAPM) определяет, на каком уровне на равновесном рынке должна находиться норма прибыли (и косвенно цена) акции. Поэтому, эту модель также можно назвать схемой некого равновесия которое присутсвует на рынке ценных бумаг.Это самая популярная модель для выбора эффективного трейдерского портфеля в случае с акциями. Его структура позволяет объяснить многие важные моменты, связанные с тем как на самом деле работает рынок ценных бумаг.Прежде всего, он фиксирует взаимосвязь между нормами уровня прибыли и потенциального риска в различных вариантах построения портфеля. Эти постулаты применимы к выбору портфеля только одним инвестором, который работает самостоятельно на рынке ценных бумаг.Поскольку каждый инвестор пытается действовать рационально, логично будет сказать, что все инвесторы стремятся к рациональному взаимодействию друг с другом. Итак, чтобы правильно объяснить явления, происходящие на рынке, следует учитывать взаимосвязь инвесторов и действия, которые тянут одно за другим. Одним из важнейших вопросов здесь является проблема достижения равновесия на бирже. В случае с этой моделью САРМ основными параметрами каждого портфеля на бирже являются:
- ожидаемый участниками рынка уровень доходности;
- потенциальный уровень риска, где его мерой является бета «ß» (представляющая риск в случае с конкретным портфелем акций).
Две зависимости являются ключевыми с фундаментальной точки зрения в модели CAPM:
- Линия CML (капитала на графике), показывающая взаимосвязь между уровнем потенциального риска и ожидаемой участниками рынка доходностью от портфеля.
- Линия SML (рынка акций), которая представляет собой взаимосвязь между бета-версией «ß» (понимаемой как уровень потенциального риска) и доходностью инвестиционного портфеля.
Основное отличие между вышеупомянутыми двумя линиями состоит в том, что первая из них (CML) применяется только к эффективным портфелям, а вторая линия (SML) охватывает все портфели, включая те, которые состоят из индивидуальных ценных бумаг. Сама модель CAPM предусматривает инвесторов, которые вкладывают свои деньги в эффективные портфели, то есть использование портфелей, существующие на первой линии рынка (CML).
Недостатки теории CAPM
У классической модели САРМ есть как сторонники, так и противники. Различные исследования, проведенные официальными организациями, не дают однозначных выводов относительно правильности этой модели и оценки коэффициента бета.Модель CAPM становится очень популярной моделью. Однако у него есть ряд недостатков:
- необходимость дополнения модели дополнительными переменными, которые, помимо систематического риска, влияют на уровень доходности,
- нелинейный характер зависимости в уравнении,
- отсутствие однородности случайной составляющей,
- погрешности измерения переменных,
- отсутствие стабильности бета-версии с течением времени.
В любом случае, вместе с развитием технологий и рынка ценных бумаг, найдутся возможности для упрощения и более качественного управления данной методикой.