Компании часто прибегают к банковскому кредитованию для приобретения имущества, расширения производства, пополнения оборотных средств и тд. Перед принятием решения о привлечении дополнительных источников финансирования предприятию необходимо сделать оценку собственных ресурсов. Заемщик должен четко понимать какой размер кредита он сможет осилить. Ведь, выбирая такую финансовую схему, фирма рискует собственным капиталом. В случае недостаточного количества прибыли для погашения долговых обязательств организация может понести серьезные убытки, что грозит банкротством.
Существует понятие финансовый рычаг (леверидж), который помогает определить влияние изменения величины заемных средств на рентабельность собственных активов.
Что такое эффект финансового рычага
Основная цель применения финансового рычага – наращивание объема прибыли за счет реорганизации структуры общего капитала. Эффект наблюдается благодаря тому, что задействование новых средств позволяет повысить результативность бизнеса. Дополнительные денежные ресурсы в основном идут на приобретение новых активов, которые способствуют увеличению финансового потока и чистой прибыли компании. Это положительно сказывается на ее рыночной стоимости, что может привлечь дополнительные источники инвестирования. Стоит также отметить, что чем меньше финансовый рычаг, тем более устойчиво положение организации. Рост данного показателя делает предприятие менее стабильным. Однако повышение рисков, в связи с увеличением обязательств, дает хорошие шансы для наращивания прибыли.
Различают два вида эффекта:
- Положительный.Когда рентабельность средств компании превышает платеж по долговым соглашениям.
- Отрицательный.Когда ставка по кредитам оказывается выше объема собственного капитала.
Расчет эффекта левериджа
При вычислении данного показателя следует учитывать три основных элемента:
- плечо финансового рычага (отношение собственных средств к заемным);
- налоговый корректор (изменение в доходе после уплаты налога);
- дифференциал левериджа (разница между рентабельностью капитала компании и суммой дополнительно привлеченных финресурсов).
Для расчета финансового рычага используют следующую формулу:
ЭФР = налоговый корректор х дифференциал левериджа х плечо финансового рычага
Этот способ вычисления является наглядным примером того, что ЭФР зависит от двух основных составляющих, тесно связанных между собой, – дифференциала и плеча рычага. Если свободная прибыль компании превышает объем привлеченного капитала – дифференциал больше нуля. Таким образом, увеличение темпов роста личных активов зависит от повышения соотношения заемные/собственные средства. Не стоит забывать, что с возрастанием доли заемных средств увеличивается и их стоимость, что служит причиной сокращения выручки, а это негативно сказывается на рентабельности активов. В таком случае существует риск формирования отрицательного дифференциала. Если показатель опустится ниже нуля, эффект финансового рычага повлечет за собой негативные последствия. Оптимальной величиной ЭФР считается цифра 30-50% от рентабельности собственных финансовых ресурсов.
Выводы
Вычисление левериджа дает возможность определить финансовую структуру капитала с точки зрения выгодного его использования. Очевидно, что увеличивать кредитный портфель имеет смысл лишь в том случае, если плата за заемные средства не превышает рентабельность собственных активов. Только при таких вводных данная финансовая схема пойдет на благо компании, а не во вред.